IPO前刚刚募资19亿。

作者｜文东、刘钦文

编辑｜高远山

2026开年最大IPO今日揭晓答案！

4月21日，全球AI算力PCB（印制电路板）龙头胜宏科技（2476.HK）正式在港交所挂牌上市。上市首日早盘，胜宏科技直接高开逾57%，最高股价触及336.2港元，较发行价209.88港元暴涨60.2%，市值一度剑指3000亿港元大关。

截至午间收盘，胜宏科技报315港元/股，涨幅回落至50.09%左右，总市值3050亿港元。尽管涨幅有所收窄，但其超175亿港元的募资净额（若全额行使绿鞋机制最高可达201亿港元），已无悬念地锁定2026年迄今港股最大IPO的头衔。

这也是一场久违的资本盛宴。根据此前的招股结果，胜宏科技此次IPO备受追捧：香港公开发售部分获得高达431.15倍的超额认购，国际发售部分也录得18.5倍的认购倍数。由于认购火爆，最终发售价定于上限价209.88港元，一手（100股）中签率低至0.71%。也就是说，每140个申购一手的人里，只有1个人能中签。

但真正的“主桌”，不在散户打新席。胜宏科技此次IPO引入了多达37家基石投资者，合计认购约78亿港元，翻看这份基石名单，堪称一场顶级资本的“朋友圈聚会”。

包括国际投行巨头摩根士丹利旗下MSIP；顶级PE/对冲基金高瓴、云锋基金、CPE源峰；产业大佬跨界站台，如旺旺集团主席蔡衍明旗下Deliante、名创优品创始人叶国富、贪玩游戏（09890.HK）等；还有阳光人寿、博时国际、光大理财、天弘基金等“国家队”资金押注。

作为已经深耕A股（300476.SZ）多年的超级白马股，胜宏科技此次“A+H”的二次上市也吸引了顶级资本的站台。公告显示，公司引入了包括摩根士丹利、高瓴、Foresight、天弘基金、博时国际在内的37家豪华基石投资者阵容。

胜宏科技董事长为陈涛，其在业内很出名，一路从销售、工程师，走到了上市公司董事长、胡润排行榜百亿富翁等多个身份的转变。有人说他是从草根逆袭的企业家，也有人说胜宏科技当前的表现和陈涛的经历极为相似。

01

胜宏科技赴港，

重金布局海外

在赴港上市之前，胜宏科技就是成名A股的公司了，仅用一年时间完成了市值几倍的增长。

图片来源：公司微信公众号

截至2026年4月21日午间收盘，胜宏科技的股价为329元/股，下跌4.08%，市值为2871亿元，在2024年时，胜宏科技的市值还仅为290亿元左右。

资本市场之所以给予胜宏科技如此高的溢价，根源在于其在全球AI基建浪潮中不可替代的“卖铲人”地位。

作为高阶HDI（高密度互连）与高多层PCB的核心供应商，胜宏科技的产品直接应用于AI服务器、高性能计算芯片、汽车电子及数据中心。根据弗若斯特沙利文的资料，以2025年上半年收入计，胜宏科技在全球AI及高性能算力PCB市场中以13.8%的份额位居榜首，确立了绝对的龙头地位。

刚刚披露的2025年年报也印证了这一增长逻辑：公司全年实现营收192.92亿元，同比暴增79.77%；归母净利润高达43.12亿元，同比激增273.52%。其中，AI与高性能计算板块成为业绩增长的核心“引擎”，相关收入同比增幅接近11倍，营收占比攀升至43.2%。

胜宏科技的市场地位背后，其业务主要分布在海内外。数据显示，2024年，胜宏科技来自境外的收入为65.33亿元，占比为60.88%。

此次在港交所上市，是胜宏科技布局海外的关键一环。胜宏科技直言，寻求在香港联交所上市，以便通过建设海外生产基地，优化全球供应链布局，并通过加强业务形象和在行业中的市场地位，为业务的研发和扩展提供进一步的资金，更好地吸引海外投资者和人才。

事实上，在此之前，胜宏科技就在为布局海外做了很多准备，比如收购海外资产。

2023年，胜宏科技收购Pole Star Limited 100%股权，交易价格达到4.6亿美元。2024年，胜宏科技进一步加快海外扩张步伐；5月，宣布在越南新建生产基地，生产高多层印制线路板和HDI；9月以2.7亿元收购泰国APCB公司（后更名为“Victory Giant Technology”），完善东南亚产能布局。

其中，APCB净资产为-3483.2万泰铢，处于资不抵债的状态。不仅如此，在2022年、2023年，APCB的净利润为-1.79亿泰铢、-1.5亿泰铢，连续亏损。

收购完成后，APCB的亏损状况并没有改善。数据显示，2024年APCB亏损1256.29万元。

对于收购海外资产，胜宏科技的解释是，收购是实施全球化战略的举措之一，通过布局海外的布局，有利于快速满足客户的海外交付需求，打造全球化供应能力。

“这种布局有利于企业提升产品海外供应能力，提升自身竞争力。一方面，企业可以就近获取原材料，缩短供应链，降低运输成本。另一方面，企业可以利用当地劳动力资源，提高生产效率，降低人力成本。”资深产业经济观察家梁振鹏表示。

02

IPO前刚刚募资19亿，

今年还要再投200亿

海外的收购虽帮助胜宏科技迅速在海外市场站住脚跟，但也形成了应收账款的财务压力。

胜宏科技2024年财报显示，2024年，胜宏科技的应收账款为38.87亿元，同比增加21.24%。胜宏科技表示，应收账款增加系2024年9月30 日收购APCB并表所致。

事实上，胜宏科技近年来的应收账款一直在增加。2022-2024年，胜宏科技的贸易应收款项为26.44亿元、32.5亿元、39.27亿元，贸易应收款项亏损拨备分别为2735.8万元、4496.7万元、4049.8万元。进入2025年，胜宏科技的应收账款还在增加，为58.71亿元，同比增长51.06%。

对此，胜宏科技通过定增募资缓解资金压力。

2025年7月17日，胜宏科技向特定对象发行股票申请审核通过。此次融资金额为19亿元，其中5.5亿元拟用于补充流动资金及偿还银行贷款，其余13.5亿元资金投向越南和泰国的产能项目。

图片来源：公司微信公众号

但上述越南和泰国项目总投资额约为32亿元，还差18亿元之多。也就是说，胜宏科技还要再为上述项目再想办法筹到上述资金。

此次赴港IPO，胜宏科技拟将募资将用于在泰国、越南、马来西亚等地扩建及升级生产基地；高阶HDI（高密度互连板）和高多层板的技术研发；采购mSAP制造设备、工业CT、激光钻孔机等先进设备；补充营运资金与一般公司用途。

此外，今年3月，胜宏科技还披露了2026年度投资计划，拟投入总额不超过200亿元，其中固定资产投资不超过180亿元，主要用于新厂房建设、设备购置及产线自动化升级。

03

为特斯拉、英伟达供应商，

实控人夫妇成百亿富豪

其实，胜宏科技在业内很有地位，它是英伟达的供应商之一。

2025年，陈涛受邀参加了英伟达黄仁勋组织的一场资本盛宴，同桌的还有华硕董事长施崇棠、台积电董事长魏哲家、鸿海董事长刘扬伟、联发科CEO蔡力行等一众台湾科技大佬，陈涛是唯一受邀的中国大陆供应商代表。

胜宏科技能走到今天，自然离不开陈涛的个人努力，而其人生的几个重要转折点对胜宏科技成功至关重要。

陈涛出生于1972年，17岁那年，陈涛入伍，退伍后便找了一份稳定的工作。某次去广东出差，陈涛对科技产生兴趣，于是他辞去之前的工作决定去广东闯荡。陈涛从销售做起，通过自学知识、开发客户，用了四年时间做到高管位置。这是他人生的第一个转折点。

2003年，陈涛创办了胜华电子（胜宏科技的雏形），初创公司，自己不懂技术，又没有资金去聘请高技术人才，这直接“逼”着陈涛自己去学习，神奇的是，陈涛通过自学考取了各类职业证书，并成为了PCB高级工程师。这可以说是他人生的第二次转折。

2006年，胜宏科技前身胜宏有限成立，2015年，经过陈涛的“摸爬滚打”和好学的精神，胜宏科技已经具备一定规模，并在深交所上市。

时间来到2017年，这一年陈涛将10亿元投向新能源汽车、物联网行业，专门开发针对上述市场的PCB产品，这一举动直接促成了与特斯拉的合作。

2019年，陈涛顶住压力成立HDI事业部，进军高端市场。这步棋，直接让胜宏科技在2023年成功切入英伟达H系列AI加速卡供应体系，并在次年更是通过GPU200产品认证，一举跃升为英伟达Tier 1级别供应商。

有人说，陈涛的成功和胜宏科技的今天也离不开妻子刘春兰的协助。

在胜宏科技的申请材料中，对刘春兰的描述是这样的：刘春兰加入胜宏科技主要为胜宏科技的战略发展提供建议。刘春兰担任过胜宏科技董事、非执行董事等职，还在宏大投资、胜华欣业担任总经理。目前，刘春兰已在北京大学完成了EMBA。

2025年，在《2025年胡润百富榜》上，创始人陈涛、刘春兰夫妇身家从90亿元暴涨至650亿元，登上了广东惠州的首富宝座。而据《2026年胡润全球富豪榜》，陈涛、刘春兰夫妇身家再涨至680亿。

当前，胜宏科技已递交申请材料，迈出赴港上市第一步。这对百亿夫妇能否成功敲钟，还有待时间验证。你对此有何看法？欢迎下方留言讨论。