胜负不在当下。
文丨海克财经 范东成
全球AI大模型赛道，玩家竞逐已越发白热化。
据海克财经不完全统计，自2026年6月1日迄今，全球主流AI厂商已先后发布超过10款大模型，包括MiniMax在6月1日发布的MiniMax M3，谷歌在6月4日发布的Gemma 4 12B，智谱在6月13日发布的GLM-5.2，Anthropic在6月30日发布的Claude Sonnet 5，SpaceXAI在7月8日发布的Grok 4.5，OpenAI在7月9日发布的GPT-5.6，月之暗面在7月16日发布的Kimi K3等。粗略计算，如是厂商，平均每5天左右，就有一款大模型更迭上线。
动向不止于此，更多大招已在赶来的路上。以谷歌为例，2026年7月17日消息，原计划于2026年6月发布的Gemini 3.5 Pro，因编程能力等技术指标未达内部标准，发布日期再度推迟。截至海克财经2026年7月22日本文发稿，Gemini 3.5 Pro的另一只靴子仍未最终落地。
技术演进正在以惊人的速度刷新着纪录。以Kimi K3为例，Kimi K3以2.8万亿参数，已成目前全球最大开源模型，技术性能则已跃居全球多个权威测评榜单前列。在调研机构Artificial Analysis模型智力榜单上，Kimi K3已属当前智能水平最高的中国大模型，全球表现仅次于Anthropic旗下Claude Fable 5和OpenAI旗下GPT-5.6。在大模型评测平台Arena 2026年7月17日前端编程榜单上，Kimi K3甚至超越了Claude Fable 5和GPT-5.6，排名第一。
Kimi所属公司月之暗面（Moonshot AI）在发布于2026年7月17日的官方日志中提到，虽然Kimi K3整体表现仍落后于全球最强的闭源模型Claude Fable 5和GPT-5.6 Sol，但它在整套评测中已展现出前沿水平的能力，并稳定超过了其他所有模型。
Kimi K3已在海内外引发热议。特斯拉创始人埃隆·马斯克（Elon Musk）结合该模型相关评测报道称令人印象深刻，并于7月18日披露SpaceXAI正在训练的2万亿参数新模型即将完成初步训练，性能或将超越Kimi。月之暗面则很快欣然回应称，欢迎马斯克加入“2万亿+俱乐部”。
很多海外开发者已通过社交媒体表达了对Kimi K3的认可。海外云服务商Vercel创始人兼CEO吉列尔莫·劳赫（Guillermo Rauch）即为其中一个代表。劳赫使用Vercel旗下主流Web开发框架Next.js，设计了一套贴近真实世界的工程评测体系，对Kimi K3、GPT-5.6、Claude Fable 5等大模型进行了实测。随后劳赫在社交平台X（推特）上表示，Kimi K3综合表现位列第一，这是开源模型首次在综合性Web工程评测中超越所有主流闭源模型。
国内大模型头部玩家亦在蓄势赶超。以阿里为例，阿里在发布于2026年7月19日的官宣资料中提到，阿里旗下千问大模型最新版本Qwen 3.8将很快发布并开源，新模型参数2.4万亿，该模型“可能是除Fable 5外最强的大模型”。
稍加回溯可知，创立于2023年的月之暗面，曾凭借长文本能力，在业界迅速打响声量，继而全力押注C端，用大规模投放换取增长，也因此一度陷入用户留存困境。此后，月之暗面战略收束，技术为先，在自身波峰与波谷的震荡中力求突破，在技术理想与商业现实的拉锯中找寻平衡。月之暗面曾被DeepSeek强势冲击，显然亦期待属于自己的“DeepSeek时刻”。现在看，它离这一时刻又近了一步。
业界对Kimi K3的认可，源于月之暗面的技术突破。
尽管参数量庞大，Kimi K3却没有局限于参数堆砌的旧范式，而是通过架构创新，实现了效率与性能的跃迁。Kimi K3采用的是MoE即混合专家模型，内部设有896个专家模块，每次推理仅激活其中16个，在保证高性能的同时，可大幅降低计算成本。该模型还引入了月之暗面自研的Kimi Delta Attention混合线性注意力机制，这可让模型在处理长文本时成本更低，效率更高。官方数据显示，Kimi K3的整体扩展效率，相较于Kimi K2，提升了约2.5倍。
突破并非一蹴而就。这中间的一个关键节点出现于2025年7月，彼时Kimi首次验证了Muon优化器在万亿参数规模上的有效性。
训练大模型，本质上是在海量数据中让模型反复迭代调整参数，模型先做出预测，再计算预测与答案之间的误差，据此调整数以万亿计的参数，让误差一步步变小。优化器即是助力寻找的导航，能够根据当前位置和目标，推定下一步的方向和距离。
此前大模型训练的行业标配是AdamW优化器。相较于Muon，AdamW更为稳定，但大参数会使成本骤升。当模型参数突破万亿级别之后，AdamW便一定程度上限制了模型的发展。Muon成本更低，但Muon原本只在小规模的模型上验证过。当Kimi团队将Muon应用于大模型时，就遇到了权重数值失控和Logits爆炸等问题，这可简单理解为数值爆炸，训练崩溃。为此，Kimi团队研发并开源了改进版优化器MuonClip，成功将Muon稳定地应用于万亿参数级别的模型训练。
这种突破还帮助了其他模型的训练。比如DeepSeek发布于2026年4月的技术报告就提到，DeepSeek V4引入了Kimi验证的Muon作为主优化器。
从优化器入手，这便不能不提月之暗面对技术路线的选择。月之暗面创始人兼CEO杨植麟2026年3月受邀于英伟达GPU技术大会（NVIDIA GTC 2026）发表演讲时提到，要突破大模型的智能上限，必须重构优化器、注意力机制与残差连接这些AI领域的底层基石。
以优化器为例，它看似只作用于训练过程，不直接决定模型的最终表现，实际上却决定了厂商能否以更高效率驾驭更大的参数规模，间接影响智能上限。
月之暗面的技术影响力还曾意外在其他产品处得到验证。2026年3月，海外头部AI编程产品Cursor高调发布模型Composer 2，然而发布后不到24小时，就有开发者通过API调试，发现其底层模型ID带有“Kimi”字样。
马斯克在X平台相关内容下方发表评论“是的，是Kimi K2.5”，肯定了Composer 2与Kimi有关。而在2026年4月，SpaceXAI与Cursor母公司Anysphere达成了“双向期权”协议，之后的6月，SpaceXAI收购了Anysphere。
需要说明的是，Kimi K2.5是开源模型，采用MIT（麻省理工学院）许可证，即允许用户不受限制地使用、复制、修改模型，甚至可以用于商业化和私有化部署。月之暗面对许可做出了一定修改，要求任何基于旗下模型的商业产品如果MAU（月活跃用户数）超过1亿或月收入超过2000万美元（约合人民币1.3亿元），则必须在界面显著标注模型来源。而2026年2月，TechCrunch等媒体就报道Cursor的ARR（年化经常性收入）已超20亿美元（约合人民币135亿元），Cursor显然属于需要标注来源的产品。
之后，月之暗面发布官方声明，表示Cursor并非侵权使用，而是通过第三方平台Fireworks AI获得了合法商业授权。Cursor团队也公开致歉，承认未在发布时提及Kimi基座模型是“沟通失误”，并称Composer 2是在Kimi K2.5基础上完成了大规模强化学习和编程场景专属适配。后续事态说明Composer 2并非简单套壳，但事件本身反倒成了对Kimi技术实力的有力背书。
在To C与To B、基础模型与应用产品、泛化能力与垂直领域之间，大模型厂商各有取舍。
OpenAI旗下ChatGPT于2022年11月30日正式发布并掀起AI浪潮之后，全球大模型概念火热，而相应C端产品因为能够直接被用户感知，声量最大，不少玩家都着力拉新，追求C端用户规模。彼时的Kimi也不例外，Kimi将长文本能力作为核心锚点，击中了用户处理文件、阅读论文等痛点，2023年10月上线后热度走高。
但论及投流与营销，创业团队很难胜过拥有强大资源的互联网巨头。比如字节旗下豆包APP，官方数据显示，上线于2023年8月的豆包，到2024年5月，累计下载量既已达1亿。据《每日经济新闻》等媒体报道，2024年3月-2025年2月，Kimi在营销上累计投入了约9亿元，但这并没能让它保持领先。
而2025年1月，DeepSeek横空出世，迅速占领用户心智，同月上线的Kimi K1.5则被淹没在DeepSeek铺天盖地的声浪中。
流量玩法难及豆包，用户心智又无法与DeepSeek一较高下，Kimi由此转向营销战略回撤，减少投流。调研机构QuestMobile发布的国内AI原生APP MAU排行榜显示，2024年12月，豆包以7523万MAU排名第一，Kimi以2101万位居第二；2025年9月，Kimi排名第五，MAU为967万，前四位分别是豆包（1.7亿）、Deepseek（1.4亿）、元宝（3286万）和即梦AI（1012万）；2026年6月，Kimi已下滑至第九位（729万），前四位分别是豆包（3.8亿）、千问（1.6亿）、Deepseek（1.2亿）和元宝（4984万）。
杨植麟曾多次公开提及DeepSeek带来的冲击与启发，并明确表示要向DeepSeek学习。可以观察到的是，2025年2月之后，月之暗面大幅收缩C端拉新，停掉多条To C衍生产品线，将重心全面转向基础模型研发。
“智能上限”是个被杨植麟反复提及的词语。在2025年12月底发布的内部信中，杨植麟表示，产品和商业化聚焦智能体，不以绝对用户数量为目标，持续追求智能上限，创造更大的生产力价值，最终让营收规模实现数量级增长。
月之暗面当前商业模式主要是会员订阅和API调用。
会员订阅主要面向C端，通过分层订阅制，满足不同用户需求。据官网数据，Kimi设有Andante、Moderato、Allegretto、Allegro四档付费方案，价格从每月49元到699元不等，海外价格则为每月15美元到159美元不等，对应不同的算力优先权和功能权限。
API调用则主要面向B端和个人开发者，价格随模型能力升级而动态调整，通过Token用量计算总价，这也是月之暗面的主要收入来源。据《上海证券报》、证券之星等媒体报道，2026年7月，API收入已占到月之暗面营收七成以上；月之暗面ARR在2026年3月突破1亿美元（约合人民币6.7亿元），5月突破2亿美元（约合人民币13.5亿元），6月突破3亿美元（约合人民币20.2亿元）。
在海外，Kimi已入驻亚马逊AWS Bedrock、微软Azure Foundry等全球主流公有云旗下大模型服务平台，另已接入Groq、TogetherAI等推理优化平台，全球企业或个人开发者用户均可直接调用。杨植麟在前述内部信中提到，2025年9月-11月，公司海外和国内付费用户数平均月度环比增长超过170%，海外API收入增长了4倍。
在算力有限的情况下，月之暗面的选择是，先暂缓C端需求。2026年7月19日，月之暗面发布了关于算力紧缺与会员暂停开放的说明，表示由于用户在过去48小时的请求量大幅超出预估，逼近现有承载极限，即日起暂停C端新用户订阅；公司正在推进算力扩容，后续会逐步开放订阅，且会拆分Kimi主权益与Kimi Code权益，以便精准匹配算力。
与此前版本相比，Kimi K3在性能大幅提升的同时，API价格也有所上涨。
在Artificial Analysis最新价格榜单上，按照缓存:输入:输出为7:2:1的比例混合计算每百万Token的价格，全球最高的是Claude Fable 5（with fallback），为7.7美元（约合人民币52元），同在头部梯队的还有GPT-5.5（xhigh）和GPT-5.6（max），均为4.35美元（约合人民币29.4元），以及Claude Opus 4.8（max），为3.85美元（约合人民币26元）；Kimi K3价格为2.31美元（约合人民币15.6元），高于Qwen3.7 Max的1.54美元（约合人民币10.4元）、Grok 4.5（high）的1.36美元（约合人民币9.2元）和GLM-5.2（max）的0.9美元（约合人民币6元），原先的Kimi K2.6仅0.7美元（约合人民币4.7元）。
这一价格区间，符合Kimi K3的自我定位——低于Claude Fable 5与GPT-5.6，但高于国内其他模型。外界亦将这种定价策略视为大模型行业定价回归的信号，认为月之暗面由低价转向了以模型综合能力为核心的价值定价。
融资节奏及量级颇能体现资本对Kimi路线选择的认可。早在2023年6月，成立仅两个月，月之暗面便完成了超2亿美元的天使轮融资；到了2024年2月和8月，阿里、美团、腾讯掷出数亿美元投资为之站台加持，这时正是Kimi投入巨大营销成本，换取C端用户规模增长的时期。
但当烧钱换增长难以为继，资本市场就需要看到新叙事。2025年7月Kimi K2上线后，资本再次感受到了月之暗面的可能性。2025年底，月之暗面融资节奏陡然加速，连续开启多轮融资。据《科创板日报》等媒体2026年7月报道，月之暗面已向投资人发送上市相关议案，预计最快6个月内有望完成港股上市。
时下月之暗面的强劲对手仍多。在海外，OpenAI和Anthropic不仅技术和市场依然占优，且二者ARR均在200亿美元（约合人民币1353亿元）以上，估值均在8000亿美元（约合人民币5.4万亿元）以上，体量是月之暗面的百倍；在国内，智谱和MiniMax已于2026年1月在港交所挂牌上市，虽然二者股价及对应市值起伏颇大，但综合实力及未来走向均不容小觑，此外更有字节、阿里等大厂在大模型方向持续加码，技术水准及用户规模不断攀向新高。
杨植麟2025年8月在接受媒体人张小珺采访时，曾被问及要做中国的OpenAI还是Anthropic。他没有正面回答，而是将AI研发比作攀登一座无限的山，他选择继续爬山，做时间的朋友，首要目标是把模型做得更好；这一过程中的技术问题很难预测，如果能预测，就不是创新了。
无论是iPhone，还是ChatGPT，抑或DeepSeek，业界将其出现，引为“XXX时刻”，都是因为它们带来了断崖式的范式重构，进而以石破天惊的方式，为全行业推开了由此步入新时代的大门。而今亦有人将“DeepSeek时刻”这一标签，赋予了Kimi K3。这无疑是对月之暗面技术实力的认可。但从实际来看，Kimi K3尚未成就与“XXX时刻”所能对应的技术突破性与全球影响力，以此定义历史性节点还远不足够。
而Kimi K3真正的考验即将到来，这当中包括7月27日即将正式开放的完整模型权重。更关键的问题在于，API涨价后，调用量能否稳住，收入增长能否持续。市场要确认的不是单一模型出圈，而是模型的领先能力能否持续获得定价权。
榜单上的Kimi K3暂时领先，但追赶者的脚步从未放缓。大模型领域向来群雄环伺，技术迭代以天为单位不断刷新，没有人能保证自己永远留在榜单头部。于月之暗面而言，这是一场高强度马拉松，而决定最终胜负的，是体能与技巧的总和，而非某一程的爆发。