近日，凯撒旅业发布公告披露，旗下控股子公司海南凯撒世嘉饮料所持海南航旅饮品近九成股权，将于 8 月 3 日至 4 日在淘宝网司法拍卖平台公开处置，这笔核心饮品资产的上架拍卖，揭开公司历史债务缠身、主业长期失血的双重困境。

本次拍卖标的为海旅饮品 7199.9 万股股权，占公司总股本 89.99875%，同步包含对应股权孳息。该股权评估价值 3890.68 万元，起拍价定为 3112.54 万元，相较评估价折价两成。海旅饮品是凯撒旅业饮品板块核心运营主体，一旦拍卖成交，上市公司将丧失对该平台绝对控制权，旅游配套产业链布局遭遇重大缺口。

追溯拍卖根源，纠纷始于 2022 年的债券兑付协议。当年 6 月，凯撒旅业与海航财务公司签订 “17 凯撒 03” 债券场外兑付协议，以世嘉饮料持有的全部海旅饮品股权作为债务担保并办理赋强公证。后续公司进入重整程序，海航财务公司相关债权虽获法院确认，但债权人认定担保资产不足以覆盖全部欠款，单独向海南一中院申请强制执行拍卖股权。

2024 年 10 月法院裁定拍卖后，世嘉饮料提起撤销公证诉讼，历经一审、二审，海南省高院于 2026 年 6 月 29 日驳回上诉，所有司法救济途径全部走完，拍卖程序正式启动，历史债务遗留风险彻底落地。

资产遭司法处置的背后，是凯撒旅业长期未能改善的经营基本面。数据显示，2020 至 2025 年公司扣非净利润连续六年亏损，主营业务持续缺乏造血能力。2025 年公司营收 7.99 亿元，同比增长 22.35%，旅游业务收入有所回暖，但盈利质量堪忧。

当年公司归母净利润 2800.13 万元看似扭亏，实则完全依靠一次性收益支撑，扣非净利润亏损 1.44 亿元，亏损幅度同比扩大 68.55%。全年非经常性损益高达 1.72 亿元，是账面净利润的六倍。其中，与海航系债权和解形成 1.62 亿元债务重组收益，叠加 5078 万元应收账款坏账转回，两项收益已远超全部非经常性损益，主业亏损的现状并未改变。

一边是核心配套资产因旧债面临易主，一边是主营业务长期亏损、利润依赖不可持续的重组收益，凯撒旅业经营压力持续凸显。本次海旅饮品股权拍卖存在流拍、降价处置等多重不确定性，若股权顺利拍出，公司不仅失去饮品业务核心载体，还将进一步收紧资产底盘。

市场关注，此次资产处置能否抵扣部分历史债务，缓解公司偿债压力；而更关键的是，在大额重组收益无法持续的前提下，凯撒旅业如何扭转旅游主业持续亏损局面，修复自身常态化盈利能力，仍是亟待解决的难题。